「レバナス」「レバレッジ型ファンド」といった言葉をSNSで見かけて、興味を持った方も多いのではないでしょうか。通常の2倍、3倍のリターンが狙えるという触れ込みは、確かに魅力的に映ります。
しかし、レバレッジ投信は投資初心者が安易に手を出すと大きな痛手を負う可能性が高い商品です。「2倍のリターン」は「2倍の損失」でもあるという当たり前の事実に加え、レバレッジ特有の「減価」という仕組みを理解していないと、想定以上の損失を被ることがあります。
この記事では、レバレッジ投信の仕組みから、初心者が必ず知っておくべきリスクと注意点、そして「買ってもいい人」と「買ってはいけない人」の違いまで、包み隠さず解説していきます。レバレッジ投信への投資を検討している方は、買う前に必ずこの記事を最後まで読んでください。
レバレッジ投信の仕組み
レバレッジ投信とは、ベンチマーク（対象指数）の日々の値動きの2倍や3倍になるように設計された投資信託です。例えば「レバレッジ2倍」のファンドなら、日経平均が1日で1%上昇すると約2%上昇し、1%下落すると約2%下落します。
なぜ「日々の」値動きなのか
ここが最も重要なポイントです。レバレッジ投信は「日々の」値動きの2倍を目指すもので、「期間全体で」2倍になるわけではありません。この違いが、後述する「減価」という問題を引き起こします。
レバレッジの実現方法
レバレッジ投信は、先物取引やスワップ取引などのデリバティブ（金融派生商品）を使って倍率を実現しています。投資元本の2倍の金額を運用しているのと同じ効果を得る仕組みです。
レバレッジ投信最大のリスク「減価」とは
レバレッジ投信を語る上で避けて通れないのが「減価」の問題です。これを理解していないと、長期保有で思わぬ損失を被ります。
具体例で理解する減価の仕組み
以下の例を見てください。指数が10%下がって10%上がった場合（元に戻った場合）を想定します。
| 日数 | 指数（1倍） | レバレッジ2倍 |
|---|---|---|
| 初日 | 10,000 | 10,000 |
| 1日目（-10%） | 9,000 | 8,000（-20%） |
| 2日目（+11.1%） | 9,999 | 9,777（+22.2%） |
指数がほぼ元の水準に戻ったのに、レバレッジ2倍は元の水準に戻りません。これが「減価」です。この現象は上下の変動が繰り返されるほど悪化します。
なぜ減価が起きるのか
数学的に言うと、「毎日の倍率を掛け合わせたもの」と「期間全体の変動の倍率」は一致しないからです。特に相場がボックス圏で上下を繰り返すと、指数が横ばいでもレバレッジ投信は徐々に目減りしていきます。
減価の影響は保有期間が長くなるほど大きくなります。レバレッジ投信が「長期保有に向かない」と言われる最大の理由がこれです。日々の値動きの倍率は正しく機能していても、長期で見ると期待したリターンにならないケースが多いのです。
レバレッジ投信の5つのリスク
減価以外にも、レバレッジ投信には注意すべきリスクがあります。
リスク1：暴落時の損失が甚大
指数が1日で10%下落した場合、レバレッジ2倍なら約20%の損失です。仮に30%の暴落が発生すれば、レバレッジ2倍では約60%の損失を被ることになります。100万円投資していたら、一気に40万円まで減る計算です。
リスク2：回復に時間がかかる
レバレッジ投信は下落の幅が大きいため、元の水準に戻るまでに通常の投資信託よりはるかに長い時間がかかります。50%の損失を取り戻すには、そこから100%の上昇が必要です。レバレッジの場合はさらに減価の影響も加わるため、回復はより困難になります。
リスク3：手数料が高い
レバレッジ投信はデリバティブを活用するための運用コストがかかるため、信託報酬が通常のインデックスファンドより高くなります。年0.5〜1.0%程度の信託報酬に加え、先物のロールオーバーコストなどの隠れコストもあります。
リスク4：精神的な負担が大きい
日々の値動きが通常の2倍になるため、含み損が膨らむスピードも2倍です。投資経験が浅い人にとって、この精神的なプレッシャーは想像以上に大きなものです。パニック売りの原因にもなりかねません。
リスク5：繰上償還のリスク
大きな暴落が起きた場合、基準価額が極端に低下して繰上償還される可能性があります。実際に海外では暴落時にレバレッジ型ETFが繰上償還された事例があります。
レバレッジ投信のリスクを一言でまとめると、「上がるときは大きいが、下がるときはもっと大きい」ということです。上下対称に見えて実は非対称なのがレバレッジの本質です。
レバレッジ投信を買ってもいい人の条件
レバレッジ投信はすべての人に不適切なわけではありません。以下の条件を満たす方であれば、活用を検討してもよいでしょう。
- 投資経験が3年以上あり、暴落を経験済み
- レバレッジ投信に回す金額は資産全体の10%以内
- 短期〜中期の投資として明確な出口戦略がある
- 減価の仕組みを十分に理解している
- 最悪の場合、投資額が半分以下になっても生活に影響しない
上記の条件をすべて満たせない方は、レバレッジ投信には手を出さない方が賢明です。通常のインデックスファンドでも十分なリターンは期待できます。
レバレッジ投信を買ってはいけない人
逆に、以下に当てはまる方は絶対にレバレッジ投信に手を出すべきではありません。
投資初心者
投資経験が浅い段階でレバレッジ投信に手を出すのは、免許取りたてでスポーツカーを運転するようなものです。基本的な投資スキルを身につけてからでも遅くありません。
積立投資の代わりにしようとしている人
「レバレッジ2倍なら積立額が半分で済む」という発想は完全に間違いです。前述の通り、レバレッジ投信は長期の積立に向いていません。減価の影響で、通常のインデックスファンドで積み立てた方がリターンが良かったというケースは珍しくありません。
生活費を投資している人
レバレッジ投信に限りませんが、特にレバレッジ投信に生活防衛資金を投入するのは論外です。短期間で資産が半減するリスクがあるため、余裕資金の中のさらに一部で運用すべきです。
レバレッジ投信の代わりに検討すべき選択肢
レバレッジを使わなくても、効率的に資産を増やす方法はあります。
通常のインデックスファンドで長期投資
全世界株式やS&P500のインデックスファンドに長期投資すれば、過去の実績ではレバレッジなしでも年平均7〜10%程度のリターンが得られています。減価のリスクもなく、精神的にも楽です。
投資額を増やす
レバレッジをかけてリターンを2倍にするより、入金力を上げて投資額を増やす方が健全です。副業や節約で月々の投資額を増やすことを検討してみましょう。
投資の世界では「レバレッジなしで勝てないなら、レバレッジをかけても勝てない」という格言があります。まずは通常のファンドで安定したリターンを出せるようになることが先決です。
レバレッジ投信のリスクについては金融庁の投資家向け情報ページで注意喚起がされています。投資信託の仕組みについては投資信託協会の公式サイトが参考になります。レバレッジ型商品の特性は日本証券業協会のサイトでも確認できます。
